打造現(xiàn)代物流的電子商務(wù)平臺，力爭經(jīng)濟效益與社會效益共贏
事件描述：我們近期調(diào)研了長江投資，得到的主要結(jié)論有：
公司05年全力聚焦現(xiàn)代物流業(yè)，近幾年通過資產(chǎn)盤整，全力打造“平臺經(jīng)濟+電子商務(wù)”的陸上貨運交易中心，作為公司未來的業(yè)績增長點。
陸交中心主要以建設(shè)物流貨運公共信息平臺為核心，打造現(xiàn)代物流B2B電子商務(wù)平臺，并依托電子商務(wù)平臺，組織物流在線交易和場內(nèi)交易中心;開發(fā)省際和城際貨運專線;搭建貨物區(qū)域中轉(zhuǎn)平臺;以上海市為中心，組建城市物流配送網(wǎng)絡(luò)。陸交中心的成立能有效解決“物流服務(wù)供應(yīng)商”和“物流服務(wù)需求商”之間信息不對稱的矛盾，進一步提高上海陸上貨運發(fā)展水平、降低上海綜合物流成本和提高現(xiàn)代物流水平，優(yōu)化物流資源配置、提高物流企業(yè)的整體服務(wù)能力、降低全社會物流成本。
陸交中心的競爭優(yōu)勢在于其獨特的經(jīng)營模式以及政府的后方支持。
前兩年，公司一直致力于陸交中心平臺的建設(shè)，解決了保險、支付、監(jiān)管、技術(shù)等一系列難題。如今，陸交中心已基本完成平臺搭建，將轉(zhuǎn)入到平臺拓展與招商階段，物流收入有望實現(xiàn)高增長;另一方面，隨著BT業(yè)務(wù)完工，公司毛利率可迅速回升，我們認為，公司今年主業(yè)扭虧為盈在望。同時，我們看好陸交中心規(guī)范陸運市場、提供信用保障、提高運營效率、降低物流成本的經(jīng)營理念賦予公司的長期發(fā)展前景。
我們預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.05元、0.10元和0.20元，維持“謹慎推薦”評級。
事件評論第一，公司聚焦現(xiàn)代物流業(yè)，陸交中心是未來盈利增長點2005年是公司發(fā)展歷程的分水嶺，長江投資從商貿(mào)領(lǐng)域向現(xiàn)代物流業(yè)進軍。從2005-至2009年，公司不斷夯實物流基礎(chǔ)，堅持將不符合公司主業(yè)和盈利能力差的企業(yè)實施調(diào)整退出，全力打造“平臺經(jīng)濟+電子商務(wù)”的陸上貨運交易中心(簡稱“陸交中心”)，在實體物流的基礎(chǔ)上發(fā)展信息物流，這種“虛實結(jié)合”的運營模式是長江投資的核心競爭力所在。公司除了現(xiàn)代物流以外，還有兩個支撐性業(yè)務(wù)，一個是BT項目，收入穩(wěn)定，且投資回報率高達10%，公司承接的西樂路BT項目2010年底建成通車，后續(xù)項目尚在爭取;另一個是氣象儀器制造，是公司04年收購儀電科技時保留下的、業(yè)績相對穩(wěn)定且有發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)，但體量小，每年大概是千萬左右利潤，收入穩(wěn)定但成長不足。
我們認為，陸交中心是公司未來盈利增長點。
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