企業(yè)有了毛利，才會有核心利潤。無論是企業(yè)經(jīng)營者還是投資者，都會追求一定的毛利率和毛利增長率，這是一個普遍存在的心態(tài)，也是一個正常心態(tài)。但正是因為人們對毛利率的追求，才產(chǎn)生了諸多問題。
在說具體比較方法之前，先要強(qiáng)調(diào)一個基本概念。財務(wù)報表都是由一串串?dāng)?shù)字組成，但我們在看報表時，不是為了看這些數(shù)字，而是為了研究這些數(shù)字產(chǎn)生的原因。就拿毛利率來說，毛利率自然是多多益善，賺錢誰不喜歡，但不一定是毛利率越高的企業(yè)就是越好的企業(yè)。
操縱財務(wù)報表的數(shù)字不是難事，通過各種手法，都可以暴力提升一個企業(yè)報表中的毛利率。無論是企業(yè)經(jīng)營者還是投資者，應(yīng)該明白一個企業(yè)的毛利率是怎么來的，為什么高，為什么低。
單純的拿毛利率絕對值進(jìn)行比較是不科學(xué)的，在分析毛利率時，要關(guān)注的是數(shù)字背后的東西。不但要關(guān)注利潤數(shù)量，還要關(guān)注利潤質(zhì)量。
毛利率的緯度：行業(yè)間分析
舉例來，王大錘開了家包子鋪，經(jīng)營了一年后，拿出了這一年的財務(wù)報表。作為投資人我看了一眼，今年的毛利率是20%。但現(xiàn)在我光拿著這個數(shù)字，也不知道是好是壞，就必須拿同類公司做對比。
經(jīng)過調(diào)查，整個包子鋪行業(yè)的平均毛利率在35%左右，可以看到王大錘包子鋪的毛利率在整個行業(yè)中處于中等偏下的水平。做同樣的事情，毛利率卻比同行要低，這里就產(chǎn)生了問題。
行業(yè)間的比較只是毛利率分析的第一步，為后續(xù)的分析指引一個大方向，以求做到有的放矢。從宏觀的對比走到微觀的對策，一定會經(jīng)歷這一步。
毛利率的經(jīng)度：個體公司當(dāng)期毛利率分析
1.從行業(yè)領(lǐng)頭羊入手
我拿出咨詢公司的報告，看到周星星家的包子鋪毛利率有 70%，而且就開在王大錘包子鋪的對面。為啥同樣的位置賣包子，周星星家家賺的錢就特別多?
王大錘急忙解釋，周星星家在賣包子時，往豬肉餡里加了皮凍，降低了肉餡的成本，屬于不誠信經(jīng)營，所以才有這么高的利潤率。
之后，我們進(jìn)行了模擬實驗，將王大錘包子鋪的肉餡成本代入周星星家的包子鋪，發(fā)現(xiàn)周星星的毛利率還是比王大錘高。經(jīng)過一番觀察，我們發(fā)現(xiàn)：周星星家每天早晨在賣包子時，還兼賣豆?jié){，而賣豆?jié){的收益要高過包子，所以取得了較高的毛利率。
即便是行業(yè)中特殊的高點，也值得分析，甚至更值得分析。通過對領(lǐng)頭羊毛利率的分析和對比，我們可以從中制定相應(yīng)的經(jīng)營策略：
第一， 向有關(guān)部門舉報老唐家不誠信經(jīng)營的事實;
第二， 今后也在早餐時開始賣豆?jié){，爭取多賺點錢。
2.透視自己的經(jīng)營問題
在毛利率對比之中，我們細(xì)分了自己家包子鋪的利潤結(jié)構(gòu)。發(fā)現(xiàn)其實我們的銷售收入和其他包子鋪不相上下，但是成本卻高過大部分競爭對手。于是，需要再細(xì)分一下成本的結(jié)構(gòu)。
通過拆解分析，我們發(fā)現(xiàn)，王大錘包子鋪現(xiàn)在的面粉成本，幾乎和肉餡持平了，這是一個明顯的異常現(xiàn)象。通過調(diào)查了解到，王大錘包子鋪的面粉都是從他二大爺家進(jìn)的貨，價格比超市還貴。這可不行，明年必須要換個供應(yīng)商。#p#副標(biāo)題#e#
從毛利率的分析之中，我們可以有方向地進(jìn)一步追尋營業(yè)收入、成本之中存在的問題。毛利率是一個信號，提醒企業(yè)經(jīng)營者和投資者關(guān)注經(jīng)營活動中可能存在的問題。
毛利率的時間序列
1.全行業(yè)的毛利率時間序列分析
我們拿到了最近幾年周邊包子鋪的財報數(shù)據(jù)，進(jìn)行了一個總體的對比。發(fā)現(xiàn)最近幾年賣包子的平均毛利率逐年走低。最近物價上漲，營業(yè)成本普遍走高。而其他的早點攤，比如雞蛋灌餅和燒餅夾腸又風(fēng)云四起，競爭愈發(fā)激烈。從賣包子這一項業(yè)務(wù)來看，產(chǎn)品的生命周期已經(jīng)進(jìn)入了衰退期，這是全行業(yè)毛利率下滑告訴我們的事情。
全行業(yè)的毛利率時間序列分析，往往可以告訴我們一個行業(yè)近期的大體走向，如果有明顯的趨勢性產(chǎn)生，是非常值得注意的特征，需要進(jìn)一步深入挖掘。
2.行業(yè)間可比公司的毛利率時間序列分析
看完了全行業(yè)的總體毛利率走勢，我們來看看自己和行業(yè)間可比公司的對比。
最近幾年王大錘包子鋪的毛利率雖然沒有什么增長，但在全行業(yè)不景氣的情況下，也算比較平穩(wěn)，不少原先的行業(yè)領(lǐng)先者，最近已經(jīng)跌落到我們的后面了，這樣發(fā)展下去，明年的知乎包子鋪就有希望走到行業(yè)前列。
在進(jìn)行可比公司分析的時候，我們注意到另一個對手，董小姐家的包子鋪在最近幾年一直逆勢增長，從行業(yè)末尾上升到了前幾名的位置。一打聽才知道，董小姐家的經(jīng)營策略和老王大錘的不一樣，通過開展京東肉餅、桂林米粉、煎餅果子的多元化策略，吸引八方食客，從而擴(kuò)大銷售額，已經(jīng)開了分店�？磥�，明年王大錘也要學(xué)幾門新手藝了。
對行業(yè)間可比公司的毛利率進(jìn)行時間序列分析，可以看到自己企業(yè)核心競爭力的高低，也能看到競爭對手的現(xiàn)狀，進(jìn)一步制定針對性的策略。同時，行業(yè)間毛利率的時間序列分析，在定價策略的制定中也十分有用。
3.對自身毛利率的時間序列分析
酒過三巡，王大錘突然拿出今年的季報給我看，說12月的毛利率有一個顯著提升，可以預(yù)期明年的毛利率會上一個臺階，要求多發(fā)點年終獎，好回家娶媳婦。
我心想有這好事還放在最后說，肯定有貓膩，所以拿來季報一看，果然有詐。第一，這小子在11月月底，攢了一批速凍包子，12月都不用再生產(chǎn)什么新包子了，直接賣速凍的。批量進(jìn)貨攤薄了成本，毛利率可不是高了么。第二，12月有很多節(jié)日，比如冬至、圣誕節(jié)、元旦節(jié)，中國人民在這種傳統(tǒng)節(jié)日里，都有吃包子的習(xí)慣。大家都會來知乎包子鋪買包子，即便出高價，也一樣能把包子賣出去，毛利率也就高了。
對自身毛利率的時間序列分析，可以告訴我們這個企業(yè)今年的業(yè)績走向如何。但是，產(chǎn)大于銷、存貨積壓可能會導(dǎo)致毛利率升高，而行業(yè)的周期性波動也一樣會導(dǎo)致暫時的毛利率走高，分析個體企業(yè)毛利率的時候，要做到具體問題具體分析。
總結(jié)
如果一個企業(yè)的毛利率在行業(yè)中處于領(lǐng)先位置，又有理有據(jù)，每一分錢都能解釋清楚，那一定是一件好事。而包子鋪現(xiàn)在的毛利率雖然不高，但也可以看到未來的成長潛力，正是介入投資的好時機(jī)。上面的內(nèi)容是掛一漏萬，只能提供一個大體的思路，不同時點、不同行業(yè)之間，會產(chǎn)生很大的差別。
另外，毛利即售價-成本，和凈利之間的差距在稅務(wù)和費用，費用又分營銷費和管理費。又因行業(yè)不同，如日化這行當(dāng)，是個高費用行業(yè)，毛利都是奇高無比，但費用尤其是營銷費用，又是不得不花，幾乎視同成本。房地產(chǎn)，則是稅收大山壓在肩頭，很多公司的稅都超過了凈利，而能控制的費用不過在百分之三四而已。所以毛利率是考驗沖鋒陷陣的能力，凈利是考驗運籌帷幄的本領(lǐng)。
一般來說，毛利率較高的原因有以下幾點：
企業(yè)經(jīng)營壟斷、產(chǎn)品競爭力強(qiáng)、行業(yè)周期性作用、產(chǎn)大于銷、存貨積壓、特殊的會計處理
而毛利率較低的原因，又有以下幾點：
行業(yè)處于衰退期、自身缺乏競爭力、特殊的會計處理
對于可比公司的毛利率分析到底要多細(xì)，遇到產(chǎn)品種類太多怎么辦，還是要回到那句“具體問題具體分析”你想了解這個企業(yè)哪一方面的信息，就選取相應(yīng)的樣本。
比如，我就是想快速瀏覽一下行業(yè)現(xiàn)狀，時間也非常有限，那就在可比公司的毛利率掃一眼就好了。如果我想看看領(lǐng)頭羊為什么那么牛，就取幾個不同位置的公司，和領(lǐng)頭羊做個對比，再把領(lǐng)頭羊的利潤結(jié)構(gòu)深化一下。如果我想知道自己包子鋪賣的每一道菜，利潤率哪個高哪個低，那就得分析的更細(xì)一點，把每一個單項都拿出來了。
先從宏觀的數(shù)據(jù)對比找到行業(yè)特點，再細(xì)化到特定企業(yè)的特定項目，是財務(wù)分析中一個常見的思路。而毛利率的對比，往往是分析利潤表的第一步。在毛利分析之后，才是三費、結(jié)構(gòu)分析、資產(chǎn)減值、公允價值變動等步驟。財務(wù)分析從來都沒有一個萬能的模板，而看待和分析毛利率的方法，也只有「合適」而沒有「正誤」。比較毛利率的意義如何，可以說它是財務(wù)分析中不可或缺的一步，更是盈利能力分析中的重要組成部分。
(整理于“知乎”)
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